استراتژی جامع چیدمان سبد سرمایهگذاری در اقتصاد تورمی ایران (رویکرد سناریومحور)
دوره آموزشی چیدمان سبد سرمایهگذاری با رویکرد سناریومحور
سرفصلهای دوره
- چارچوب کلی سرمایهگذاری در اقتصاد تورمی ایران
- شناخت بازارها و ویژگیهای آنها
- مفاهیم کلیدی تحلیل بینبازاری
· استراتژیهای بازار معاملاتی (فعال)
· استراتژی بازار پناهگاه و مدیریت سود بلندمدت - جمعبندی و مثال
مقدمه
بسیاری از فعالان بازارهای مالی، پس از یادگیری تحلیلهای رایج مانند تکنیکال، بنیادی و… با این پرسش مواجه میشوند که تحلیلها چگونه باید به تصمیم عملی تبدیل شوند؟
تجربه نشان داده است که داشتن دانش تحلیلی به تنهایی کافی نیست؛ آنچه تفاوت یک سرمایهگذار عادی با یک سرمایهگذار حرفهای را رقم میزند، توانایی بهکارگیری تحلیلها در قالب استراتژیهای سرمایهگذاری است.
این دوره با هدف کمک به تبدیل آموزههای تحلیلی به چینش صحیح سرمایه در بازارهای مختلف و جابهجایی درست و بهموقع بین بازارها برای کسب بازدهی بهتر و ریسک کمتر طراحی شده است.
انواع هزینه
- هزینه حسابداری: هزینه واقعی که برای خرید یا تولید یک کالا پرداخت میکنیم.
· مثال: کالایی را ۱۰۰۰ تومان خریدیم و ۹۰۰ تومان فروختیم. هزینه حسابداری = ۱۰۰ تومان (زیان واقعی پولی).
- هزینه فرصت: یعنی از دست دادن فرصتهای دیگر در نتیجه انتخاب یک گزینه خاص. عدم نفع سود یک کالا در حالی که میشد از بازار دیگر سود بیشتری گرفت.
عوامل مؤثر بر بازارها
· نرخ بهره و سیاستهای پولی و مالی
· تورم و انتظارات تورمی
· نقدینگی و جریان نقد ورودی به بازار
· اخبار اقتصادی و سیاسی
چرا بازارها روی هم اثر میگذارند؟
· تغییر در یک بازار، دیر یا زود میتواند سایر بازارها را هم تحت تأثیر قرار دهد.
· مثال: افزایش نرخ دلار همزمان باعث رشد طلا میشود و میتواند با تأخیر بر سایر بازارها تأثیر بگذارد.
· پس هدف ما شناسایی بازار پیشرو و در نهایت اصلاح ترکیب پرتفو میباشد تا هزینه فرصت را به حداقلترین حالت ممکن برسانیم.
چرا بازارها همزمان حرکت نمیکنند؟
· بازارها به دلیل تفاوت در سرعت واکنش به اخبار و سیاستهای اقتصادی با یکدیگر همزمان حرکت نمیکنند.
· نقدشوندگی بازارها متفاوت است.
· ساختار عرضه و تقاضا و جریان ورودی نقدینگی در هر بازار متفاوت است و باعث تأخیر در واکنش میشود.
· در نهایت، لِگ زمانی (Time Lag) بین حرکت بازارها، فرصت جابهجایی سرمایه و کسب بازده بیشتر ایجاد میکند و باعث کاهش ریسک و بهرهگیری از فرصتهای کوتاهمدت با جابهجایی سرمایه به بازار پیشرو میشود.
رویکرد تصمیمگیری در سرمایهگذاری
بازارهای معاملاتی: بازاری فعال برای کسب سود و رشد سرمایه.
· ویژگیها: نوسانات زیاد، فرصت کسب سود کوتاهمدت و میانمدت، نیاز به مدیریت فعال.
بازارهای پناهگاه: بازاری برای حفظ ارزش سرمایه و امنیت.
· ویژگیها: ریسک پایینتر، جایی برای حفظ سود ساختهشده در بازار معاملاتی.
نکته عملی: سرمایهگذار موفق کسی است که بتواند سود را در بازار معاملاتی بسازد و در بازار پناهگاه حفظ کند.
ابزارهای هر بازار
بازارهای پناهگاه:
· مسکن/زمین
· طلای فیزیکی
· دلار
بازارهای معاملاتی:
· سهام
· صندوقهای طلا
· دلار
· اوراق درآمد ثابت
استراتژیهای بازار معاملاتی
بازار معاملاتی (سهام، دلار، سکه و طلا) محل کسب سود است، ولی نوسانات زیاد دارد.
هدف این فصل:
چگونگی انتخاب داراییها و تغییر وزن پرتفو با توجه به شاخصهای پیشرو، شرایط اقتصادی و سیاسی برای کاهش هزینه فرصت سرمایهگذاری.
نکات عملی:
· شناسایی بازار پیشرو برای جابهجایی بهموقع.
· همیشه بخشی نقد نگه دارید تا در فرصتهای نوسانی سریع اقدام شود.
· در عمل یاد میگیریم چگونه با تشخیص شرایط مختلف اقتصادی، شاخصهای پیشرو (دلار، انس، حباب سکه، کامودیتی جهانی، نشانههای سیاسی و…) در بازار معاملاتی سود بسازیم و آن سود را در بازار پناهگاه حفظ کنیم.
مجموعه متغیرها و شاخصهای کلیدی که باید مداوم بررسی شود:
- دلار آزاد و دلار نیمایی
- انس جهانی طلا
- قیمت داخلی سکه و حباب انواع سکه
- اخبار و شرایط سیاسی-امنیتی (گشایش/تحریم)
- قیمتهای کامودیتی جهانی (نفت، فلزات، محصولات پتروشیمی و…)
- سیاستهای اقتصادی دولت (نرخ بهره)
ارزشگذاری دلار (پیشنیاز سناریوهای بازار فعال)
یکی از مهمترین پرسشهای سرمایهگذاران در بازار ارز این است که قیمت دلار در حال حاضر ارزان است یا گران؟ برای پاسخ به این سؤال، اقتصاددانان و تحلیلگران روشهای مختلفی برای ارزشگذاری دلار ارائه کردهاند:
- برابری قدرت خرید (PPP): مقایسه قدرت خرید یک سبد کالا در ایران و آمریکا و تعیین ارزش تعادلی دلار بر اساس آن.
- اختلاف تورم ایران و آمریکا: بررسی تفاوت نرخ تورم داخلی و خارجی؛ وقتی تورم داخلی بالاتر باشد، ارزش دلار در بلندمدت تمایل به افزایش دارد.
- روش نظریه مقداری پول: بررسی ارتباط نقدینگی و سطح قیمتها برای تعیین ارزش نظری دلار (روش نقدینگی کل کشور).
راهکار ساده و تقریبی برای سرمایهگذار حقیقی:
با وجود این روشها، محاسبه دقیق و عملی آنها برای سرمایهگذار حقیقی دشوار است. بنابراین، یک راهکار ساده و تقریبی این است که قیمت دلار را نسبت به نقدینگی موجود در اقتصاد بسنجیم:
· وقتی نسبت نقدینگی به دلار هرچقدر بالاتر از ۱۲۰ میلیارد تومان باشد: دلار ارزان است.
· وقتی نسبت نقدینگی به دلار هرچقدر زیر ۱۲۰ میلیارد تومان باشد: دلار گران است.
(البته باید توجه داشت که این روش تقریبی و برای تصمیمگیری سریع است و شاخصهای دیگر اقتصادی و سیاسی نیز میتوانند روی قیمت دلار تأثیرگذار باشند.)
حباب انواع سکه (پیشنیاز سناریوهای بازار فعال)
فرمول محاسبه حباب سکه:
ارزش ذاتی – قیمت بازاری سکه = حباب سکه
ارزش ذاتی سکه بر اساس قیمت جهانی طلا، نرخ ارز و میزان طلای خالص داخل سکه محاسبه میشود.
فرمول محاسبه ارزش ذاتی سکه (بر اساس توضیحات ارائه شده):
برای محاسبه، باید بدانیم یک سکه تمام بهار آزادی حدود ۸.۱۳۳ گرم طلای ۲۱ عیار دارد. هر انس طلا = ۳۱.۱۰۳ گرم طلای ۲۴ عیار. بنابراین باید قیمت هر انس جهانی را به دلار بگیریم و در نرخ دلار ضرب کنیم و وزن طلای داخل سکه (۸.۱۳۳ گرم) را لحاظ کنیم و در نهایت عیار انس (۲۴ عیار) را به عیار سکه (۲۱ عیار) تبدیل کنیم. به عبارت دیگر، مقدار ۲۱ عیار سکه را به ۲۴ تقسیم کنیم (۰.۸۷۵).
فرمول نهایی:
(قیمت هر اونس در بازار جهانی × قیمت دلار آزاد) ÷ ۰.۸۷۵
· ارزش ذاتی سکه (تمام): قیمت انس جهانی طلا × نرخ دلار ÷ ۳۱.۱۰۳ × ۸.۱۳۳ × ۰.۸۷۵
· ارزش ذاتی سکه امامی: قیمت انس جهانی طلا × نرخ دلار ÷ ۴.۲۵
· ارزش ذاتی نیم سکه: قیمت انس جهانی طلا × نرخ دلار ÷ ۸.۵
· ارزش ذاتی ربع سکه: قیمت انس جهانی طلا × نرخ دلار ÷ ۱۷
محدودههای کمخطر و پرخطر حباب سکه (پیشنیاز سناریوهای بازار فعال)
نام سکه محدودههای کمخطر محدودههای پرخطر
سکه امامی کمتر از ۷ درصد بالای ۲۰ درصد
نیم سکه کمتر از ۱۲ درصد بالای ۴۰ درصد
ربع سکه کمتر از ۲۰ درصد بالای ۴۵ درصد
مدل چیدمان سبد سرمایهگذاری با رویکرد سناریومحور
با توجه به مجموعه متغیرهای یادشده، سناریوهای مختلفی تعریف میشود و با توجه به این سناریوها وزن هر کدام از داراییها در سبد سرمایهگذاری ما تغییر میکند. هدف از این کار، به دست آوردن بازدهی بالاتر و کنترل ریسک و کاهش هزینه فرصت میباشد. در ادامه به بررسی برخی سناریوهای احتمالی برای سالهای آینده میپردازیم.
سناریوهای با احتمال رخداد بیشتر برای سالهای پیش رو
سناریو ۱: (شرایط امنیتی، سیاسی منفی – انس صعودی – دلار صعودی – حباب سکه پایین)
· در این شرایط ریسکهای سیاسی و امنیتی بالا است و بازار سهام ظرفیت رشد ندارد، بنابراین بورس باید در کمترین وزن ممکن قرار بگیرد.
· رشد همزمان انس جهانی و دلار داخلی نشان میدهد که چشمانداز طلا در بازار داخل مثبت است و تقاضا برای آن افزایش خواهد یافت.
· پایین بودن حباب سکه، جذابیت سکه را نسبت به آبشده بیشتر میکند.
· نتیجه: سکه بیشترین وزن پرتفوی را تشکیل میدهد و صندوقهای طلا با توجه به تنوع و سهولت معامله به آن اضافه میشوند.
ترکیب پیشنهادی پرتفوی (سناریو ۱):
· بورس: ۰ تا ۱۰٪ (متغیر)
· دلار نقدی: ۱۰٪
· درآمد ثابت: ۲۰٪
· سکه فیزیکی یا گواهی سپرده سکه: ۵۰٪
· صندوقهای طلا مبتنی بر شمش: ۲۰٪
سناریو ۲: (شرایط امنیتی، سیاسی منفی – انس صعودی – دلار صعودی – حباب سکه بالا)
· در این شرایط همچنان ریسکهای سیاسی-امنیتی بالا است؛ بنابراین بورس کمترین وزن در پرتفو را تشکیل میدهد.
· رشد انس و دلار نشانهای از تقویت بازار طلاست، اما بالا بودن حباب سکه نشان میدهد خرید سکه پرریسکتر است.
· در این شرایط از یکی از تکنیکهای جابهجایی بین بازاری استفاده میکنیم: به جای نگهداری سکه، سرمایه را به سمت آبشده یا صندوقهای مبتنی بر شمش طلا منتقل میکنیم تا از ریسک حباب سکه دوری کنیم.
· این جابهجایی امکان بهرهمندی از روند صعودی طلا را فراهم میکند، در حالی که ریسک افت ناشی از کاهش حباب کنترل میشود.
ترکیب پیشنهادی پرتفوی (سناریو ۲):
· بورس: ۰ تا ۱۰٪
· دلار نقدی: ۱۰٪
· درآمد ثابت: ۲۰٪
· آبشده یا صندوقهای مبتنی بر شمش: ۵۰٪
· سکه فیزیکی یا گواهی سپرده سکه: ۲۰٪
سناریو ۳: (شرایط امنیتی، سیاسی منفی – انس نزولی – دلار صعودی)
· در این شرایط، ریسکهای سیاسی و امنیتی بالا است و بازار سهام همچنان ظرفیت رشد محدودی دارد.
· انس نزولی نشاندهنده کاهش جذابیت سرمایهگذاری در طلا در مقابل رشد دلار است، به همین دلیل تمرکز پرتفوی باید بیشتر روی دلار باشد تا از بازدهی مثبت ناشی از افزایش نرخ ارز بهرهمند شویم.
· طلا و سکه در این شرایط ممکن است نسبت به دلار هزینه فرصت داشته باشند، بنابراین وزن آنها در پرتفوی کاهش مییابد و صندوقهای کالایی (مثل صندوق زعفران) میتوانند به تنوع و کنترل ریسک کمک کنند.
· در این شرایط از یکی دیگر از تکنیکهای جابهجایی بین بازاری استفاده میکنیم: بخشی از سرمایه موجود در صندوقهای طلا را به دلار و بخش کوچکتری را به صندوق زعفران تبدیل میکنیم تا از ریسک کاهش قیمت طلا به علت کاهش قیمت انس جلوگیری کنیم.
· نکته: گاهی ممکن است برای جابهجایی بین بازارها، مدتی از صندوقهای درآمد ثابت به عنوان پناهگاه بازار فعال استفاده کرد تا شرایط برای جابهجایی سرمایه فراهم شود.
ترکیب پیشنهادی پرتفوی (سناریو ۳):
· دلار: ۵۰٪
· صندوقهای کالایی (مثلاً صندوق زعفران): ۲۰٪
· صندوق طلا: ۲۰٪
· صندوق درآمد ثابت: ۱۰٪
سناریو ۴: (شرایط اقتصادی رکودی – دلار آزاد/نیمایی نزولی یا ثابت – سیاستهای اقتصادی دولت (نرخ بهره بالا) – انس صعودی)
· در این شرایط، ریسکهای سیاسی و امنیتی ممکن است حتی وجود نداشته باشد، ولی نرخ بهره بالا جذابیت سرمایهگذاری در بازارهای ریسکدار مانند سهام و طلا را کاهش میدهد.
· نرخ بهره بالا و کاهش یا ثبات دلار باعث میشود بازدهی داراییهای دلاری محدود شود و ریسک نگهداری سهام افزایش یابد.
· بنابراین، بخش اصلی پرتفوی باید به صندوقهای درآمد ثابت اختصاص یابد تا از بازده مطمئن بهرهمند شویم و از ریسک رکود در سایر بازارها در امان باشیم.
· به دلیل رشد قیمت انس جهانی، میتوانیم بخشی از پرتفوی را به صندوقهای طلا تخصیص داده تا از امکان رشد طلا به دلیل رشد قیمت جهانی نیز برخوردار باشیم.
ترکیب پیشنهادی پرتفوی (سناریو ۴):
· صندوق درآمد ثابت: ۷۰٪
· صندوقهای طلا: ۳۰٪
(نکته: سرمایهگذار در این حالت میتواند جابهجایی بین صندوق درآمد ثابت و طلا را داشته باشد)
سناریوهای با احتمال رخداد پایینتر
سناریو ۵: (عدم وجود سناریوی شرایط امنیتی، سیاسی منفی – دلار آزاد/نیمایی مثبت (رشد نقدینگی) – سیاستهای اقتصادی دولت (نرخ بهره پایین) – انس صعودی)
· در این شرایط، ریسکهای سیاسی و امنیتی پایین است بنابراین بازار سهام میتواند جزو گزینههای مناسب برای سرمایهگذاری باشد.
· رشد دلار آزاد و نیمایی همچنان جذابیت سرمایهگذاری در سهام را حفظ میکند، اما به علت رشد انس جهانی طلا، همچنان طلا هم برای ما جذابیت دارد و میتوان بخشی از پرتفوی سرمایهگذاری را به طلا اختصاص داد.
· در این حالت، اختصاص یکسان پرتفو بین سهام و طلا پیشنهاد میشود.
ترکیب پیشنهادی پرتفوی (سناریو ۵):
· صندوق طلا: ۴۰٪
· صندوق درآمد ثابت: ۲۰٪
· سهام: ۴۰٪
سناریو ۶: (عدم وجود سناریوی شرایط امنیتی، سیاسی منفی – دلار آزاد/نیمایی مثبت (رشد نقدینگی) – سیاستهای اقتصادی دولت (نرخ بهره پایین) – انس نزولی)
· در این شرایط، ریسکهای سیاسی و امنیتی پایین است و چشمانداز اقتصادی مثبت است، بنابراین بازار سهام ظرفیت رشد بهتری دارد. همچنین به علت چشمانداز کاهش قیمت انس جهانی طلا، ممکن است تمرکز پرتفوی روی طلا هزینه فرصت داشته باشد و در این شرایط تمرکز اصلی پرتفوی میتواند روی سهام باشد.
· از آنجا که رشد دلار آزاد و نیمایی میتواند یکی از عوامل جذابیت سهام باشد، پس بهتر است بخش کمتری از سرمایه به صندوقهای درآمد ثابت و طلا اختصاص یابد که آن هم به علت پوشش دادن ریسک کلی پرتفو میباشد.
· نکته: ریزشهای گذشته بازار سهام و اهمیت توجه به پیبهای تاریخی.
· نکته: تأثیر قیمتهای جهانی بر بازار سهام.
· به دلیل نزولی بودن انس در این سناریو و مثبت بودن شرایط برای سهام، طلا بخش کوچکتری از پرتفوی را تشکیل میدهد.
ترکیب پیشنهادی پرتفوی (سناریو ۶):
· سهام: ۷۰٪
· صندوق درآمد ثابت: ۱۰٪
· صندوق طلا: ۲۰٪
بازار پناهگاه: چرا نیاز داریم؟
هدف بازار پناهگاه کسب سود جدید نیست، بلکه حفظ سود و ارزش پول است.
در اقتصادی مانند ایران که نرخ تورم بالا و شوکهای ارزی مکرر است، تنها داشتن بازار معاملاتی کافی نیست. سود ساخته شده در بازار فعال اگر سریعاً و هوشمندانه به پناهگاه امن منتقل نشود، به راحتی ممکن است از بین برود.
ویژگیهای بازار پناهگاه:
· پوششدهنده ریسکهای کلان
· مناسب برای سرمایهگذاران ریسکگریز حتی به عنوان تنها بازار برای فعالیت
ابزارهای اصلی بازار پناهگاه در ایران
· طلای آبشده: نقدشوندگی مناسب به عنوان دارایی پناهگاه؛ ریسک حباب ندارد، همگام با دلار و انس حرکت میکند.
· مسکن/زمین: پوشش تورم بلندمدت؛ مناسب برای بخش بزرگتر سرمایه اما نقدشوندگی پایین دارد.
· دلار: پوشش تورم بلندمدت، رشد پایدار در دورههای چندساله اما دسترسی سختتر به علت شرایط قانونی.
طلای آبشده در بازار پناهگاه
· مزایا: نقدشوندگی بالا، ارتباط مستقیم با نرخ دلار و انس، ریسک پایینتر نسبت به سکه (حباب ندارد).
· کاربرد: گزینه مناسب برای سرمایهگذاری هم در شرایط تورمی کشور و هم شرایط امنیتی.
· ریسکها: نیازمند مدیریت روانی مناسب برای نگهداری در دورههای ریزش مقطعی.
· وزن طلای آبشده در پرتفوی: میتوان ۳۳ درصد از پرتفوی سرمایهگذاری بازار پناهگاه را به طلای آبشده تخصیص داد.
مسکن/زمین در بازار پناهگاه
· مزایا: پوشش تورم بلندمدت، رشد پایدار در دورههای چندساله.
· معایب: نقدشوندگی پایین؛ ورود و خروج زمانبر و پرهزینه است (مالیات، کارمزد).
· کاربرد: برای تثبیت سودهای بزرگ و بلندمدت (مثال سودهای حاصل از موجهای چندماهه یا چندساله).
· وزن مسکن/زمین در پرتفوی: میتوان ۳۳ درصد از پرتفوی سرمایهگذاری بازار پناهگاه را به مسکن/زمین تخصیص داد.
دلار در بازار پناهگاه
· مزایا: پوشش تورم بلندمدت، رشد پایدار در دورههای چندساله.
· معایب: غیرقانونی بودن مبادله با حجمهای بالا، دسترسی سختتر.
· کاربرد: به عنوان یک دارایی مطمئن در شرایط بحرانی.
· وزن دلار در پرتفوی: میتوان ۳۳ درصد از پرتفوی سرمایهگذاری بازار پناهگاه را به دلار تخصیص داد.
اصول پرتفوی چینی در بازار پناهگاه (ترکیب پیشنهادی)
یک نمونه برای سرمایهگذار با ریسک متوسط:
· ۳۳٪ طلای آبشده
· ۳۳٪ مسکن/زمین
· ۳۳٪ دلار
اصول انتقال سود از بازار معاملاتی به بازار پناهگاه
روش انتقال سود از بازار معاملاتی به بازار پناهگاه وقتی یک موج معاملاتی به هدف رسید یا شرایط یک سناریو عوض شد، بخش مهمی از سود میتواند به بازار پناهگاه منتقل شود.
استراتژی «انباشت تدریجی طلا و تبدیل آن به ملک»
فلسفه استراتژی:
به جای اینکه منتظر بمانیم تا یک باره سود بزرگی از بازار معاملاتی به دست بیاید و بعد وارد مسکن شویم، سودهای دورهای (ماهانه یا فصلی) به صورت منظم به طلای آبشده تبدیل میشوند. این طلاها هم ارزش سود را حفظ میکنند و هم به مرور یک صندوق پناهگاه شخصی میسازند.
مراحل عملی:
- ماهانه یا فصلی: بخشی از سود بازار معاملاتی (حتی چند گرم) صرف خرید طلای آبشده شود.
- انباشت مستمر: طلا به عنوان دارایی نقدشونده، ارزش سرمایه را در برابر تورم داخلی و خارجی حفظ میکند.
- نقطه جهش: وقتی حجم طلای انباشته شده به قیمت پیشخرید یا خرید یک واحد مسکونی رسید، میتوان آن را تبدیل به ملک کرد.
مزایای استراتژی «انباشت تدریجی طلا و تبدیل آن به ملک»:
· جلوگیری از خرج شدن یا مستهلک شدن سودهای کوچک.
· ایجاد انضباط مالی و سرمایهگذاری پیوسته.
· مناسب برای سرمایهگذارانی که به مرور میخواهند از بازار معاملاتی به دارایی پایدارتر تبدیل شوند.
· مثال عملی: فرض کن کسی ماهانه فقط ۱۰ میلیون سود خالص از معاملات بسازد. این معادل حدود ۱ گرم طلای آبشده در ماه است. در ۸ سال حتی با رشد قیمت طلا، احتمالاً بیش از ۱۰۰ گرم طلا = معادل آورده اولیه خرید یک ملک.
جمعبندی
فلسفه سرمایهگذاری در ایران تورمی:
ایران یک اقتصاد تورمی است؛ یعنی ارزش پول ملی دائماً کاهش پیدا میکند. برای مدیریت سرمایه در چنین شرایطی، نیازمند دو بستر سرمایهگذاری هستیم:
- بازار معاملاتی (فعال): جایی که سرمایه با مدیریت فعال و جابهجایی بین طلا، سکه، دلار و سهام سود میسازد.
- بازار پناهگاه (حافظ ارزش): جایی مثل مسکن، زمین، طلای آبشده و دلار که نقش حفظ ارزش و آرامش سبد را دارند.
منطق کلی: در بازار معاملاتی سود بسازیم، سپس سود را به پناهگاه منتقل کنیم تا حفظ شود.
جمعبندی نهایی و پیام دوره
سرمایهگذار موفق در ایران کسی است که:
· بازار معاملاتی را به عنوان موتور سودسازی فعال مدیریت کند.
· سودهای حاصل را به طور منظم به بازار پناهگاه منتقل کند.
· و با توجه به سناریوهای مختلف مطرح شده در دوره، همیشه یک قدم جلوتر از بازارها حرکت کند.
· هزینه فرصت را بسنجید و هیچ گاه در بازاری با بازده کمتر از گزینههای موجود باقی نماند.
پیام نهایی:
در اقتصاد تورمی، بقا و رشد سرمایه فقط با ترکیب هوشمندانه بین بازار معاملاتی (فعال) و بازار پناهگاه (حافظ ارزش) میسر میشود.
ارتباط بیشتر
· وبسایت: Bashgah.com/edu
· تلفن: ۹۱۰۰۱۲۳۴
· ایمیل: edu.agah@ / amoozeshbourse
· آدرس: تهران – خیابان آفریقای شمالی – بالاتر از تقاطع میرداماد – بنبست پیروز – پلاک ۱۳
